2021年度リートソク？リップルが危険な理由

この記事は、ワレバスエディタJake Limの文です。「金融4.0」の時代、仮想資産、脱中央銀行、中央銀行デジタルマネーなどのブロックチェーンベースの金融動向と実使用方法を提供します。[編集者]

ビットコインに投資を行って人なら、次の大ヒットを夢見ながら自然にリップル（XRP）というコインに興味持つようになる。リップルは、銀行間送金システムを置き換えることを目的とリップル社（Ripple Labs、Inc.）が発行した仮想資産である。

2017年の仮想資産を展開が苦戦して「リトソク」という言葉が流行したが、今でもリップル取引は活発に行われている。

ただ、米国証券取引委員会（SEC：Securities and Exchange Commission）が未登録証券のリップルを販売して証券法に違反した疑いがリップル社に適用して訴訟が提起されたので、これらのリスクを取って、リップルが投資対象として適しているか多方面の検討が必要である。

リト中は「リップルにまたソクニャ」の略である。リップルの価格が急騰し、投資家が追撃買収したが、価格が落ちて損害を被った人がたくさんできて、コミュニティ内の俗語で流行した。仮想資産狂風が真っ最中だった2017年12月初めリップルの平均相場は$ 0.30だったが、2018年1月に$ 3.40まで上がって、今日まで最高点を回復していなかった。
ディセンター（2020.01.03。リップル相場：$ 0.22）

図1   リップル価格チャート[2017.11〜2018.03。]（出典：ジェングル）

投資家は、リップルをなぜ買うか

リップルを初めて投資家がリップルに魅了されて投資する理由は大きく3つである。投資家は、▲高い時価総額による常時上位表示▲他の上位時価総額コイン比低いコイン単価▲信頼を与えるリップル社（Ripple Labs、Inc.）の銀行券自分のビジネスの成果を見てリップルに投資するものと解釈される。

 

 

▲高い時価総額による常時上位露出

2020年1月3日リップルの平均相場は$ 0.22であり、時価総額は101億ドルであり、流通供給量は454億個である。リップルの総発行量は1,000億個であり、45％程度が流通量と推定され、取引されている。
リップルの膨大な総発行量のおかげで、常時的に、様々なコイン価格サイトと取引所などで上位表示で自然つながる。

▲他の上位時価総額コイン比低いコイン単価

リップルが比較的低価格で見える理由は、高い発行量のおかげである。
そもそも目的が送金に限ら開発され、合計発行量が、今日のイーサネットリウム（現在の合計発行量1億1409万個）よりも約875倍とビットコイン（理論総発行量2100万）に比べて約4,760倍の数量が出された。

別の他の調査せずにリップルを初めて投資家は、代表的なイーサネットリウムやビットコイン比価格が著しく低リップル価格と時価総額を見て良い機会と投資ロジックを立てる場合もある。

図2   リップル時価総額順位（4位）[2021.01.03]（出典：ジェングル）

 

▲信頼を与えるリップル社（Ripple Labs、Inc.）の銀行券内事業性と

2012年に設立されたリップル社は9年間の合計300以上の金融機関とのパートナー関係を結び、自社の製品を活用するリップルネットを筆頭にパートナーシップを最近まで拡大してきた。

 

過去2020年11月には、リップルが公式ウェブサイトへの米国大手銀行バンク・オブ・アメリカ（BOA）を主なパートナーとして公式公開している。リップル社の継続的な新規パートナーシップニュースと業績が台頭し、投資家の信頼を提供する。

図3   リップルの主要なパートナー（出典：ItsBlockchain）

リップルは、金融機関/銀行券会社と連携して送金サービスを提供するブロックチェーンサービスプロバイダである。2019年までにリップルの主なサービスは、Xのカレント（xCurrent）は、Xビア（xVia）は、Xラピッド（xRapid）で区切られた。

Xのコロントゥウン銀行間取引をサポートする企業向けのブロック・チェーン・ソリューションでは、取引所で取引されるリップルを使用していない。

Xのラピッドはリップルコインを活用したリアルタイム決済代行と送金サービスをサポートする。

XのビアはxViaは決済システムに銀行や金融機関がリップルの支払いネットワークを使用して送金などの資金を支援する。

 

2019年10月リップル社の主要な3つの製品群をリップルネット（Ripple Net）に統合してサービスを開始した。リップルネット銀行や金融機関のインフラ内のさまざまなリップルソリューションを提供して、安全なグローバル決済、送金サービスを提供するために開発された。

さらにリップルコインを送金に直接使用するエクス・レ・フィードのサービス名をODL（On-demand Liquidity）に名称を変更した。ブラッドガルリンハウス（Brad Garlinghouse）リップル社CEOが過去2019年11月インターバンク、マネーグラムなど計24社の企業が送金プラットフォームODLを使用すると公開している。

投資家は、リップル社対外的な企業業績と公開ユースケースを見て多くのリップルに投資することで分析される。

では、なぜ李トソクか？

リップルの価値形成を細かく調べる場合、中止の奇跡の価値上昇の要素ではなく、下方向圧力がより多くのものと分析される。リップルの下方向のリスクは、▲リップルの生態系を構成する▲リップル社リップル保有分布▲リップル社の企業のリスクが最も大きい。

 

▲リップルの生態系を構成する

リップル生態系の問題は、銀行がリップルコインを送金サービスで使用していないと一元化されたリップルネットワーク構成を挙げることができる。

まず、リップルが誇る300個以上のリップルネットワーク参加顧客は取引所で取引されるリップルベースのODL送金プラットフォーム（旧エクス・レ・フィード）を使用していない。むしろ24個の企業だけが、実際のリップルベースの送金サービスを使用しているものと公開された。

リップル社のパートナーとの間者グローバル送金企業マネーグラムのような場合にはむしろリップルが発表したものとは違って、外国為替取引をリップルODLプラットフォームに依存せずにリップルネットを介してデジタル、あるいはその他の方法で、消費者の資金を直接振り込みしないと述べている。

リップル社の主要な3つの製品群をリップルネットに統合して、実際のODLを通じてリップルコインを送金目的のために使用している企業の低調参加率が低い浮き彫りにされることもある。ほとんどの銀行は、既存のリップルODLプラットフォームを使用していなかったが、現在はすべてのパートナーが統合されたリップルネットプラットフォームを使用する。

リップルを送金目的で使用意思のない銀行に加え、リップルの生態系には非常に大きなリスクがある。

リップルは、リップル社送金目的のみで発行したコインである。そして送金に必要な取引処理速度と主な技術要件を満たすために非常に集中的な合意方式と技術を採用した。

つまりイーサネットリウムやビットコインのように脱中央の要素が排除され、リップル社以外リップルのために、製品やサービスを開発する参加者がいない。リップルはひたすらリップル四の送金を目的として開発し、ネットワーク上の自律的な第3者の貢献に追加の価値が創出されるが難しい構造である。

ほとんどの300つの主要なパートナーをリップルのODL送金サービスを使用していない現在のリップルコインのODL送金サービス拡散のみがコインの需要を増加させてくれるものと解釈される。

 

 

▲リップル社リップル保有分布図

リップルの総発行量は1,000億個であり、45％程度流通している。残りの55％は、財団から直接リップルを常時に販売することができる約6.3％の量と、長期的に保有して物量を調整して販売するように48.2％がエスクローアカウントで管理される。

エスクローアカウントは、毎月初めの10億個のリップルが放出されてリップルが市場への販売を希望する数量を除いた量は再びエスクローアカウントに入金される。これはリップルの流通量を制限するために設計されました。

ここで一つの確実な点は、リップルはUSDTや他のステーブルコインとは異なり、ドルのような現物資産をトークン化させたものではない。担保型資産ではなく、ドルなどの現金のペギンまた存在しない。

リップルは、純粋に送金目的のために、リップル社が開発したコインである。リップル社銀行や金融企業を対象にリップルを送金目的で使用するように説得してこそ価値が上昇することができるコインである。

別の観点から見れば、送金目的のために使われる準現金のようなコインのほとんどの量をリップル社保有し、いつでも市場にコインを販売し、会社運営資金の目的で使用することができる。

リップル社のほかの価値を作ってくれる参加者がいない生態系の中で最も多くのリップルを保有して毎月初めの市場でコインを販売可能なリップル保有分布がリップルコインの下方向の圧力を作る。リップル社に運営するトークン量の説明によると、過去2019年11月から3ヶ月の間、約22億リップルが市場に流通したことを示している。

図4   リップル流通量（出典：リップル社）

 

▲リップル社の企業のリスク

米国証券取引委員会は、2020年12月22日リップル社に訴訟を提起し、リップル社過去7年間の投資家にリップルを市場に流通して販売して13億ドルを現金化した。訴状の核心は、リップル販売方法の問題でリップル社リップルを証券に登録せずに、登録さ免除を申請することもない1933年証券法5（a）、5（c）条の違反かどうかである。

<SEC訴状主な内容>

2016年にニューヨーク州の金融サービス局（NYDFS）に提出した公式XRP II書でリップル住むバイヤーがリップルを投機目的で購入すると認めた。

リップル社かなりの量のリップルを保有しており、当局に申告しなくても継続してリフローを鋳造することができる。同時に市場内の情報の不均衡を利用して利益をつかむ投資家にかなりのリスクを転嫁。
リップル発行者は、ほとんどリップル社関連の参加であるであり、これらはそもそも他の目的よりもリップルを市場に流通するための目的のためにリップルを作った。

リップル社ODL送金サービスが従来の決済を置き換えることができ、より低価格な方法だと広告が、一送金業者はODLがはるかに高いので、リップルの大幅な補償を提供しない限り、使用したくないと述べた。特に、特定の送金業者（マネーグラム）は、2019年から2020年6月までに200万リップルを支給されて、受信した日すぐに市場に販売して現金化した。送金業者は、2020年9月リップル社から手数料とインセンティブとして5200万ドル以上を受けた公示した。

リップル社リップル取引量を増やす手助けをする見返りに送金業者マーケット・メーカーに支給したインセンティブの指定を公開しなかった。

 

 

リップルは良い投資対象であるか

リップル社は最近、米国証券取引委員会に提出した未登録証券の販売および証券法違反の疑いと米国バーチャル資産取引所のバーにする上場廃止のニュースを考慮すれば、中長期的にリップルは良い投資対象ではないと分析される。

既存のイオス（EOS）を発行したブロック員が米国証券取引委員会の調査結果を認め/否定せず、一回限りの罰金2400万ドルを納付した先例を勘案すれば、リップル社はまた、法的な規制への希望はある。もちろんリップルを相手に告訴された問題は、当時のブロックウォン訴えよりも深刻な水準だ。

リップル社の企業のリスクを離れてリップル社自律的に市場に常時流通可能な送金目的のためだけ保有しているリップルコインの価値は不明である。

リップルは価値の上昇は、リップル社が開発したODL送金サービスが普及する必要がありますが可能である。ただしリップル社ODL送金サービスを使用促進を目的としリップルコインを市場に奨励金として流通したニュースが提起された。

需要が増えてきて商用化されることによって価値上昇する余地は確かに存在するが、リップルネットを使用して、実際のリップルコインを送金目的で使用していないパートナーの歩みは解決される兆しが見えない。